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林阳私募信用配置累计收益把握“固收”机会



  林阳私募信用配置累计收益 把握“固收”机会

  基本结论2020年7月债券市场回顾:经济持续复苏,债市跌幅收窄宏观经济方面,基本面上,经济数据持续回暖,投资持续向好,消费改善低于预期,制造依旧比较低迷;政策面上,财政政策有望持续发力,货币政策仍以“稳”、“松”为基调。

  债券市场方面,市场风险偏好提高,资金大量涌入股票市场,债市持续调整,但本月跌幅有所收窄,中债综合净价指数下跌0.61%。债券基金方面,6月受益于股市震荡攀升,含权债基表现相对较好,当月含权债基收益平均值为正,完全债券型及指数型债基收益平均值为负。

  2020年8月林阳私募开放式债券型基金投资林阳私募建议:维持信用配置,累积收益应对波动n短期来看,经济基本面虽有改善但总体依旧疲软,政策导向以稳为主,流动性合理充裕,利率下行空间有限,若债市进一步调整或具备一定配置价值;

  可转债方面,随着市场风险偏好回升,转债有望受到权益市场带动上行,建议关注具备性价比的结构性机会。基于上述市场判断,债券基金投资上,建议本月以稳健类信用债基金配置为主,累积票息回报,抵御市场波动;同时可适当配置含权债基,把握风险偏好修复下的权益投资机会。

  n8月推荐固收组合为银华纯债信用主题、易方达信用债、华安纯债、东方红稳添利、中银纯债、泓德裕祥、泓德裕康、易方达裕丰回报、新华增盈回报、工银瑞信产业债。其中前5只为稳健信用风格产品,以中高等级信用配置为主;泓德裕祥为可转债高弹性产品;后4只均为二级债基,采取股债混合的“固收+权益”策略。

  2020年8月“固收+”策略基金投资林阳私募建议:把握风险偏好修复下权益投资机会n传统的“固收+”策略指在低波动固收资产持仓基础上,配置一定比例的高波动资产,如以“固收+打新”策略为主的打新特征基金、以“固收+权益”策略为主的偏债混合基金等。广义的“固收+”策略指风险收益特征介于固收类资产与权益类资产之间,波动与回报均略高于固收类资产,但持仓中不一定有较高的固收类资产,比如以对冲策略为主的多空对冲基金。

  n基于基本面逐步修复,宽信用对股市估值形成支撑,市场风险偏好进一步修复的判断,建议加大对“固收+”策略的配置,把握权益市场投资机会。具体推荐基金为上投摩根安隆回报、鹏扬景欣、泓德致远、广发趋势优选、易方达安心回馈、南方安泰、海富通阿尔法对冲、易方达新益、中银稳健策略、鹏华弘华。

  n其中海富通阿尔法对冲为多空对冲基金,采取量化多因子策略构建多头,选股模型侧重盈利因子;易方达新益、中银稳健策略、鹏华弘华为打新特征突出的混合型产品;其余6只均为采取“固收+权益”股债混合配置策略的偏债混合基金。在近期调研中,在目前时点大多“固收+”基金经理对于A股市场整体趋势看好,但对于市场结构性机会的方向存在一定分歧。




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